Utbytter på långivers regning?
Lånefinansierte engangsutbytter – såkalte dividend recaps på stammespråket – har lenge vært vanlig for internasjonale selskaper. Låneformen har de senere årene blitt stadig mer benyttet også av norske selskaper. Artikkelen belyser hvilke vurderinger selskapets styre må gjøre når selskapet skal gjennomføre et lånefinansiert engangsutbytte.
Styrer som beslutter et lånefinansiert utbytte, må ha et bevisst forhold til modellering av selskapets drift i lånets løpetid, og hvilke forutsetninger som ligger til grunn for modellen. Forutsetningene bør også stresstestes for sårbarhet med tanke på mulig uønsket utvikling.
Formål
Tanken med en dividend recap er altså at et selskap som i utgangspunktet har en relativt konservativ belåningsgrad, tar opp et større lån med det formål at lånebeløpet benyttes til en engangsutdeling til aksjonærene. Dermed blir balansen til låntakeren “rekapitalisert” med en større andel gjeld i forhold til egenkapital sammenlignet med situasjonen før utbyttebetalingen. Aksjonærene på sin side får tilbakebetalt en del av det investerte beløpet i selskapet uten å måtte selge aksjer. Selv om långiver har gitt et lån til dette formålet, er det selskapets styre som sitter med ansvaret for at reglene for utdelinger blir fulgt.
%20(1).png)
